政策效果觀察期 鋁鋅無(wú)方向

歐*行長(zhǎng)德拉吉在周四的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不均衡，歐洲的通脹前景意味著利率在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間應(yīng)保持在低位。德拉吉還稱(chēng)，如果有必要，歐*將依據(jù)使命動(dòng)用QE(量化寬松)等非傳統(tǒng)工具。美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)改善，10月份美聯(lián)儲(chǔ)終止QE基本成定局。中國(guó)處于政策觀察期，市場(chǎng)都在關(guān)注北戴河會(huì)議，并且等待10月份四中全會(huì)。鋁鋅供應(yīng)端影響趨弱，價(jià)格將繼續(xù)寬幅整理。策略上，日內(nèi)交易為主，勿追漲殺跌。

要點(diǎn)
1、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)略有改變，固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，基建增速有所反彈，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。6月官 和7月匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)顯示中國(guó)制造業(yè)已經(jīng)進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間。6月出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但低于市場(chǎng)預(yù)期。
2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：3月19日*常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，*再次定向降準(zhǔn)。6月30日，*調(diào)整存貸比的統(tǒng)計(jì)口徑。部分城市發(fā)文放松限購(gòu)。*通過(guò)PSL向國(guó)開(kāi)行再 1萬(wàn)億。
3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。前期鋁價(jià)反彈幅度較大，主要因zui近兩年跌幅較大。庫(kù)存調(diào)整行為應(yīng)該是現(xiàn)貨價(jià)格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過(guò)剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。
5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：8月7日，美元指數(shù)下跌，期鋁價(jià)格推漲現(xiàn)鋁，現(xiàn)貨市場(chǎng)上海主流成交14000-14020元/噸，貼水40至貼水20元/噸，無(wú)錫主流成交14000-14020元/噸，杭州主流成交14010-14030元/噸。昆山事件導(dǎo)致蘇州等地不少鋁加工廠停產(chǎn)檢查，部分影響了企業(yè)對(duì)于鋁錠、鋁合金的采購(gòu)。今日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交稍好，貿(mào)易商間成交略顯活躍，下游還是按需采購(gòu)。
6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：8月7日，0#鋅主流成交16970-17000元/噸附近，對(duì)滬期鋅主力1410合約貼水30 –平水附近，1#鋅16930-16960元/噸附近。早盤(pán)滬期鋅主力開(kāi)16755元/噸后，重心單邊走高至萬(wàn)千關(guān)口上方，現(xiàn)鋅緊跟期鋅，貼水變化不大。隨著鋅價(jià)上漲，持貨商出貨積極性減弱，加之煉廠出貨有限，投機(jī)商接貨積極性增，貿(mào)易市場(chǎng)交投略活躍，不過(guò)鋅價(jià)大幅走高至萬(wàn)七附近，下游觀望情緒增加，接貨積極性減弱，整體成交略好于昨日仍由貿(mào)易市場(chǎng)帶動(dòng)。